“中國資產(chǎn)正在迎來重估，2025年會是中國經(jīng)濟(jì)和中國創(chuàng)投新的起點?！痹诮张e辦的2025中國產(chǎn)業(yè)資本峰會上，多位產(chǎn)業(yè)投資人說道。

　　今年以來，中國科技領(lǐng)域迎來現(xiàn)象級進(jìn)展。DeepSeek、宇樹科技的爆火，重建了投資人對科技的信心。中車轉(zhuǎn)型基金總經(jīng)理楊云濤分析指出，明星科技企業(yè)能夠在“十四五”末期呈現(xiàn)出集中爆發(fā)的態(tài)勢，背后蘊含著深刻的政策和市場因素。一方面國家長期以來對戰(zhàn)略性硬科技的支持政策進(jìn)入兌現(xiàn)期，是階段性積累結(jié)果的體現(xiàn)；另一方面，在地緣政治以及東西方技術(shù)博弈的復(fù)雜形勢下，中國堅實的制造基礎(chǔ)為科技企業(yè)提供了廣闊的突圍空間和機(jī)會。

　　堅定看好AI賽道機(jī)會

　　業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，隨著中國新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展，AI領(lǐng)域的、投資機(jī)會正日益增多。

　　“今年被認(rèn)為是AI應(yīng)用的元年，因為大模型的成熟，各種各樣的AI的應(yīng)用，ToC、ToB、ToG，以及AI Agent、AI for science這些都像雨后春筍一樣出現(xiàn)，還有AI的智能硬件等，都有非常多的投資機(jī)會可以挖掘?！盩CL創(chuàng)投管理合伙人馬華表示，他們堅定地看好人形機(jī)器人的賽道。

　　“人形機(jī)器人是個復(fù)雜的軟硬結(jié)合體，中國的大模型在飛速發(fā)展，而中國在硬件領(lǐng)域有著天然的優(yōu)勢，就連特斯拉的人形機(jī)器人，也已經(jīng)將產(chǎn)業(yè)鏈往中國遷移。中國又是一個非常巨大的應(yīng)用市場，未來五到十年內(nèi)，各類應(yīng)用場景將迎來爆發(fā)。所以我們認(rèn)為中國的機(jī)器人行業(yè)一定會走在世界前列！人形機(jī)器人不管是具身的本體，還是上游的核心零部件，都值得關(guān)注?！?/p>

　　圍繞著AI領(lǐng)域，建發(fā)新興投資總經(jīng)理表示看好三大方向。一是先進(jìn)制造方面，其中主要關(guān)注與 AI機(jī)器人零部件及半導(dǎo)體相關(guān)的領(lǐng)域相關(guān)的機(jī)會；二是TMT消費領(lǐng)域軟件方向，去年以來AI成為重點關(guān)注方向，具身智能機(jī)器人也在關(guān)注范圍內(nèi)；三是醫(yī)療健康。“AI醫(yī)療此前雖不成熟，但現(xiàn)在可能迎來新的轉(zhuǎn)化契機(jī)?！辈虝苑f道。

　　建信北京投資聯(lián)席總經(jīng)理田志鋼表示，他們主要關(guān)注的賽道是半導(dǎo)體，設(shè)計、設(shè)備、材料，以及更加垂直的汽車電子。“DeepSeek的出現(xiàn)，我們也在順勢挖掘跟DeepSeek結(jié)合的能源材料領(lǐng)域，是否有更加領(lǐng)先的技術(shù)?！?/p>

　　如何投出下一個DeepSeek？

　　值得一提的是，DeepSeek、宇樹科技的爆火，也引發(fā)了投資人對投資策略的深思。

　　越秀產(chǎn)業(yè)基金董事長、管理合伙人盧榮表示，針對如何在保持穩(wěn)健的底色下，靈活調(diào)整投資策略，把握住一些高成長性機(jī)會，我們希望能夠構(gòu)建一個具有韌性和前瞻性的投資組合。具體在每一個賽道組合里面，既要有壓艙石策略，還需配合高彈性的組合策略，同時對單一策略項目規(guī)模在投資組合內(nèi)的權(quán)重也有限制。對于一些前沿科技賽道，我們會強(qiáng)制性的布局。

　　東方嘉富創(chuàng)始合伙人、董事長徐曉也表示，公司將在未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開展重大探索，把基金切成兩部分，70%專注于新質(zhì)生產(chǎn)力，30%投向未來產(chǎn)業(yè)，“未來產(chǎn)業(yè)中，我們最看好未來材料，未來能源，以及量子計算”。

　　面對更大規(guī)模的城市反思潮，新尚資本總經(jīng)理茹華杰表示，每個城市都有自身的產(chǎn)業(yè)稟賦以及發(fā)展邏輯和策略。“無錫發(fā)展這么多年，一直聚焦在物聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備、新能源地標(biāo)支柱產(chǎn)業(yè)，貼合自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃。杭州六小龍的爆火，是因為當(dāng)下的風(fēng)口吹到杭州，我們也相信，以制造業(yè)見長的無錫，也會等到另外一個風(fēng)口?！?/p>

　　“作為地方產(chǎn)業(yè)資本，我們選擇做‘造雨者’，提前在半導(dǎo)體設(shè)備、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域布局?！比闳A杰以無錫地標(biāo)性產(chǎn)業(yè)集成電路舉例稱，“當(dāng)市場機(jī)構(gòu)都在投芯片、封裝、制造等環(huán)節(jié)企業(yè)時，我們選擇關(guān)注市場較少留意的制造輔助設(shè)備及工具領(lǐng)域，以此賦能整個產(chǎn)業(yè)。”

　　對估值泡沫持有樂觀態(tài)度

　　當(dāng)前，隨著AI賽道熱度的提高，信息、政策以及資金的集中，部分明星企業(yè)估值也水漲船高。不過，多位投資人表示，樂觀看待此輪科技公司估值的泡沫。

　　蔡曉帆表示，熱門賽道估值高并非壞事?！百Y本市場最怕的是沒有泡沫。適度泡沫是正常的，說明大家對產(chǎn)業(yè)變革和科技創(chuàng)新應(yīng)用的期待。我們相對樂觀地看待這一輪技術(shù)帶來的泡沫?！辈贿^他認(rèn)為，對于相對追求穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)，在AI期望膨脹期投資可能會比較痛苦，等泡沫破裂后再投資或許更合適。他們采取的策略是會關(guān)注AI技術(shù)在我們自身產(chǎn)業(yè)場景中的應(yīng)用，如能否降本、替代人工等。一旦發(fā)現(xiàn)有創(chuàng)新、突破跡象，即便估值高也可重倉布局。

　　“我們一直強(qiáng)調(diào)是一個合理的估值溢價，當(dāng)一個新的行業(yè)出現(xiàn)的時候，其實對于一些頭部的企業(yè)，必然會帶來一些估值的溢價，這是可以接受的。”馬華說道“但重點是能夠選擇那些優(yōu)質(zhì)的團(tuán)隊，當(dāng)大潮來臨時可以乘風(fēng)破浪，而不是被大浪淘沙?！?/p>